Durant aquest cap de setmana, la divisa xinesa, el iuan, s’ha devaluat i ha caigut de la barrera de més de 7 per dòlar, al mateix temps que la Xina ha anunciat que no compraria més productes agrícoles estatunidencs. L’estratègia comercial neoconservadora de Trump-Estats Units acaba d’esclatar. Com aquest escriptor ha estat predient, el llindar ha passat d’una guerra de comerç aranzelària a una guerra econòmica més àmplia entre els Estats Units i la Xina, on ara s’estan implementant altres tàctiques i mesures.

Trump sens dubte declararà que la Xina està manipulant la seva moneda. Una devaluació del iuan té l’efecte d’anul·lar els aranzels de Trump imposats a la Xina. Però la Xina no està manipulant la seva moneda. La manipulació es defineix com l’entrada als mercats monetaris mundials per comprar i/o vendre la pròpia moneda a canvi de dòlars (la moneda de comerç mundial) per tal d’influir en el preu (tipus de canvi) de la pròpia moneda en relació amb el dòlar. Però la Xina no està fent això, així que no està manipulant. El que està  passant és que el dòlar estatunidenc està pujant de valor (o s’espera que ho faci) i aquest augment en efecte disminueix el valor del iuan. El mateix està succeint també amb altres monedes a mesura que el dòlar puja. Per què està pujant el dòlar? Hi ha una estampida global cap a la seguretat i això vol dir comprar bons del Tresor dels Estats Units, que ara estan en caiguda lliure en termes de tipus d’interès (i escalant en termes de preu). Els preus d’un any o fins i tot menys, fins a 10 i 30 anys de bons del Tresor s’estan accelerant. Però per comprar títols del Tresor, els inversors estrangers han de vendre les seves divises i comprar dòlars abans de comprar títols del Tresor. Aquesta creixent demanda de dòlars és el que fa pujar el valor del dòlar, cosa que al seu torn fa baixar el valor –és a dir, devaluar– del iuan en relació amb el dòlar.

En altres paraules, la desacceleració de l’economia global que està sent impulsada per les guerres comercials de Trump és el que està causant la fugida al dòlar i al refugi segur dels bons del Tresor dels Estats Units. Les polítiques de Trump són al centre de la desacceleració mundial (ja en curs a causa de les forces fonamentals que frenen la inversió i el creixement). Aquesta desacceleració és el que està impulsant el dòlar i, al seu torn, la baixa del iuan. Les polítiques de Trump estan “manipulant” el iuan.

Per descomptat, la Xina està permetent que es produeixi la devaluació. Anteriorment, estava entrant als mercats monetaris per comprar iuans per tal d’evitar que es devalués. Ara només està permetent que el procés passi. Aquesta és la resposta de la Xina a la imposició per part de Trump d’un aranzel addicional del 10% sobre els 300.000 milions de dòlars de les importacions xineses de la setmana passada. Assenyala que la guerra del “comerç” (que ara s’està convertint en una guerra econòmica) ha anat més enllà dels aranzels.

Amb les recents accions de Trump, i la resposta actual de la Xina, el potencial per a un acord comercial el 2019 sembla encara més improbable que abans.

Ara què farà Trump? Si es manté fidel al seu comportament passat quan els seus adversaris se li enfronten, tractarà de trobar una manera de “pujar l’aposta” com ells diuen, i prendre mesures addicionals. Podria intensificar el seu atac contra Huawei i contra les associacions i inversions d’altres corporacions xineses als Estats Units. Al seu torn, la Xina imposarà restriccions a les empreses estatunidenques que fan negocis a la Xina (és a dir, més llicències, més inspeccions duaneres i més barreres no aranzelàries). Podria desencadenar un boicot als productes estatunidencs a la Xina. Podria reduir l’oferta d’exportació de les “terres rares” crucials que té. Podria suspendre la seva decisió anterior de permetre que les empreses estatunidenques que fan negocis a la Xina tinguin una participació del 51% en aquestes operacions. I després té les seves “opcions nuclears”, com diuen: retallar dràsticament o deixar de comprar bons del Tresor dels Estats Units i així tornar dòlars dels Estats Units als Estats Units. Si això passés, el govern dels Estats Units hauria de demanar més diners prestats a altres fonts per compensar el seu dèficit pressupostari anual. Això augmentaria el deute nacional anualment fins i tot més ràpid del que ha estat creixent, ara més de 22 bilions de dòlars i estimant-se que pujarà més d’1 bilió de dòlars aquest any. En cas de recessió, els dèficits i el deute podrien augmentar fins a 1,7 bilions de dòlars, segons l’Oficina de Pressupost del Congrés dels Estats Units, CBO, departament d’investigació.

Però amb la creixent demanda de dòlars per comprar bons del tresor, el Tresor dels Estats Units i la Reserva Federal tindrien més dificultats per vendre bons del Tresor, cosa que equival a la disminució de les compres de la Xina, atès que els preus dels bons del Tresor estan pujant i les taxes d’interès baixant.

En resum, la guerra comercial entre els Estats Units i la Xina, la desacceleració de l’economia mundial (que ara està a punt d’estendre’s a l’economia estatunidenca), el dèficit pressupostari dels Estats Units i els tipus d’interès de la Reserva Federal estan interrelacionats. Les polítiques de Trump estan causant estralls econòmics en tots aquests fronts.

Quines són algunes de les respostes probables, per tant, a les respostes de la Xina a l’estratègia de joc dur de Trump, impulsada pels neoconservadors dels Estats Units des del maig?

Els neoconservadors hauran arribat al seu objectiu, que sempre ha estat frustrar les negociacions amb la Xina, llevat que aquesta última capitulés en la qüestió tecnològica. Darrere dels aranzels, darrere de la guerra comercial, sempre hi ha hagut la guerra per les tecnologies d’última generació (ciberseguretat, 5G i AI).

Ara està clar que la Xina no capitularà, per la qual cosa no és possible cap acord comercial mentre els neoconservadors dels Estats Units romanguin en el control de les negociacions comercials que, en aquest moment, encara fan. Els neoconservadors utilitzaran ara la forta resposta de la Xina als últims aranzels de Trump per convèncer Trump que adopti una línia encara més dura contra les corporacions xineses als Estats Units i a l’estranger amb els servils aliats dels Estats Units com el Regne Unit i el Canadà.

El personal de la campanya de reelecció de Trump veurà això com una oportunitat per començar a culpar la Xina per la desacceleració de l’economia estatunidenca. Els tòpics de “la Xina manipuladora de la moneda” i “la Xina font dels opiacis estatunidencs” poden convertir-se en el mantra de la Casa Blanca.

Les grans empreses estatunidenques i les corporacions multinacionals estaran més motivades per pressionar Trump perquè torni a la taula de negociacions i s’hi assegui. Fins a la data, però, no han tingut molt èxit en influir a Trump i les negociacions comercials. El Pentàgon, el complex industrial militar i les indústries de guerra dels Estats Units tenen l’ull posat en Trump i estan cridant “capitulació tecnològica” o “cap acord”.

El sector agrícola dels Estats Units es trobarà ara en una situació desesperada. És gairebé segur que en els propers sis mesos Trump haurà de proporcionar-los un tercer rescat, que costarà 20.000 milions de dòlars o més. Això suposarà un cost total de 50.000 milions de dòlars en subvencions agrícoles a causa de la guerra comercial entre la Xina i els Estats Units.

A nivell mundial, és probable que les economies de mercat emergents siguin les grans perdedores de l’empitjorament de les relacions comercials entre Trump i la Xina. Les seves monedes cauran com el iuan. Però tenen molts menys recursos dels que té la Xina per capejar la crisi. La disminució del valor de les divises en les economies de mercat emergents (EME) significarà una major fugida de capitals de les seves economies, cercant “refugi segur” en els bons del Tresor dels Estats Units, en altres monedes (el ien japonès com  a “moneda de comerç “), o en l’or. Aquesta fugida de capitals alentirà la seva inversió interna. Els seus bancs centrals augmentaran llavors els tipus d’interès per alentir la fugida, però això alentirà encara més les seves economies nacionals. La caiguda de les monedes també significarà un augment de la inflació de les importacions de béns i elevarà els seus nivells d’inflació interna, ja que les seves economies s’alentiran al mateix temps. Les EME s’enfrontaran a una major recessió enmig de l’augment de la inflació.

El deteriorament del comerç entre la Xina i els Estats Units també exacerbarà probablement els conflictes intercapitalistes, com ja està començant a aparèixer en l’actual disputa comercial entre Corea del Sud i el Japó.

L’empitjorament de la situació entre els Estats Units i la Xina també tindrà un efecte negatiu en l’economia europea, que està a punt d’entrar en recessió. Més dependent de les exportacions, especialment d’Alemanya, el deteriorament del comerç mundial accelerarà la desacceleració d’Europa. La creixent probabilitat que un Brexit “dur” arribi al mateix temps a l’octubre, gairebé amb tota seguretat sumirà Europa en una altra gran recessió, fins i tot abans que els Estats Units.

A mesura que l’economia mundial es desaccelera i es contrau, cal esperar que els mercats financers –que ja estan caient bruscament des de màxims històrics– es tornin cada vegada més inestables. A la part alta de la llista de mercats financers “fràgils” s’hi troben els préstecs bancaris en situació d’incompliment a Europa, Japó i, especialment, a l’Índia. Els “bancs a l’ombra” de l’Índia són especialment inestables. Els mercats de bons basats en dòlars corporatius a l’Amèrica Llatina són un altre lloc de fragilitat. I als Estats Units, els bons escombraries, els bons corporatius de grau d’inversió triple B (també escombraries) i els préstecs especulatius (és a dir, els préstecs escombraries) són candidats a esdeveniments d’inestabilitat financera després de la pròxima recessió dels Estats Units.

En resum, Trump ha estat fent un desastre amb la política econòmica dels Estats Units. I la política monetària i de la Reserva Federal dels Estats Units de tipus d’interès més baixos no pot “salvar-lo”. Les recents (i futures) retallades dels tipus d’interès no tindran pràcticament cap efecte en l’economia real dels Estats Units els pròxims mesos a mesura que es desacceleri. I Trump ha negat essencialment la política fiscal com a font d’estímul. Les seves massives retallades d’impostos el 2018 (4 bilions de dòlars la pròxima dècada) han jugat un paper fonamental en els dèficits pressupostaris anuals d’1 bilió de dòlars que ara s’incorporen a l’economia dels Estats Units cada any durant una altra dècada. El deute nacional dels Estats Units ascendirà a 34 bilions de dòlars i, segons el CBO, els interessos del deute per si sols augmentaran a 900.000 milions de dòlars l’any per al 2027. Per tant, la política fiscal com la política tributària està ara acorralada juntament amb la política de tipus d’interès del banc central. I els dèficits massius i el deute mitiguen l’acció política per augmentar la despesa pública com una sortida a la crisi de Trump.

Durant l’última dècada o més, la política dels Estats Units ha estat utilitzar tant la política monetària com la política fiscal per subvencionar els ingressos de capital per valor de bilions de dòlars l’any, tots els anys. Solia passar que la política monetària (Fed) i la política fiscal s’utilitzaven per “estabilitzar” l’economia en cas de recessió o inflació. Ja no es pot fer més. Una dècada, i més i tot, de fer servir aquestes polítiques per subsidiar els ingressos de capital ha portat a la negació de l’efectivitat d’aquestes polítiques amb fins d’estabilització econòmica.

Els Estats Units es dirigeixen ​​ara cap a una recessió important, sense “munició monetària” ni munició fiscal a la seva disposició per intentar estimular l’economia quan entri en recessió. Això mai havia passat abans. Però les conseqüències podrien ser enormes, per la profunditat i durada de qualsevol recessió que vingui.

El Dr. Jack Rasmus és l’autor del pròxim llibre “The Scourge of neoliberalism: US Policy from Reagan to Trump”, Clarity Press, 30 de setembre del 2019. El Dr. Rasmus escriu un bloc a jackrasmus.com. El seu lloc web és kyklosproductions.com. El seu compte de twitter és @drjackrasmus.

Font: Jack Rasmus