Mi libro acabado de publicar, «¿Los banqueros centrales al final de su cuerda?: Política monetaria y la depresión que viene», Clarity Press, julio de 2017, ya está disponible para compra inmediata en Amazon.com , así como en este blog.

El siguiente es un extracto de un artículo con el mismo título que esta entrada del blog, que aparece en el número del 1 de septiembre de la revista Z describiendo cómo las políticas de los bancos centrales se han convertido en un importante contribuyente a la desigualdad de ingresos, subvencionando e impulsando los ingresos de capital, son una causa primaria de crisis financieras recurrentes.

«Este septiembre de 2017 marca el noveno año de la última gran crisis financiera que estalló en 2008. En esa crisis los bancos de inversión Bear Stearns y Lehman Brothers se derrumbaron. También lo hicieron Fannie Mae y Freddie Mac, las agencias de hipotecas casi gubernamentales, que luego fueron rescatadas en el último minuto con una inyección de 300.000 millones de dólares del Tesoro estadounidense. Los bancos Washington Mutual e Indymac, la correduría de Merrill Lynch y decenas de otros bancos y bancos ficticios o bien se hundieron o fueron forzados a fusionarse por el gobierno o bien fueron consolidados o reestructurados. Las secciones financieras de General Motors y General Electric también fueron rescatadas, al igual que las propias compañías de automóviles, por un monto de más de 100.000 millones de dólares. Luego estaba el gigante de seguros AIG, que especulaba con derivados y en última instancia requería más de 200.000 millones de dólares en fondos de rescate. Los mega bancos «demasiado grandes, demasiado fallidos» –Citigroup y Banco de América– estaban técnicamente en quiebra en 2008, pero fueron rescatados a un costo de más de 300.000 millones de dólares. Y todo eso sucedía sólo en Estados Unidos. Los bancos en Europa y en otros lugares también implosionaron o registraron enormes pérdidas. El banco central estadounidense, la Reserva Federal, ayudó a rescatarlos también, proporcionando más de un billón de dólares en préstamos y permutas al sistema bancario europeo.

Aunque la crisis de la época estuvo profundamente influenciada por el colapso de la vivienda residencial en Estados Unidos, pocos propietarios estadounidenses fueron rescatados, a diferencia de los grandes bancos, compañías de seguros, compañías automotrices y otros negocios. Más de 14 millones de propietarios estadounidenses fueron embargados. Solo 25.000 millones fueron proporcionados para rescatar a dueños de una casa, y la mayor parte de ello fue a las compañías bancarias del servicio de hipoteca, se supone para refinanciar sus hipotecas pero no. Sigilosamente, más de 10 billones fueron proporcionados a las instituciones financieras, los bancos y los bancos en la sombra, las grandes corporaciones y los bancos extranjeros por los políticos de Estados Unidos en el gobierno y en el banco central de Estados Unidos, la Reserva Federal. 25 mil millones para 14 millones de personas versus más de 10 billones para capitalistas e inversores.

El banco de la Reserva Federal como gerente de rescate

Un malentendido común es que los rescates del sistema bancario fueron manejados por el Congreso de los Estados Unidos pasando lo que se llamó el Programa de Alivio de Activos en Problemas, TARP. Introducido en octubre de 2008, el TARP proporcionó al Tesoro de los Estados Unidos un cheque en blanco de 750.000 millones de dólares con el que rescatar a los bancos. Pero menos de la mitad del TARP se utilizó, y la mayor parte de eso se fue a las compañías de automóviles y bancos más pequeños. Sólo la mitad de los 750.000 millones de dólares se gastó en realidad. A principios de 2009, el resto volvió al Tesoro estadounidense. Por lo tanto, el Congreso no rescató a los grandes bancos –el AIG, el Bank of America, el Citibank, los inversores de los bonos hipotecarios subprime que se derrumbaron, etc. El real rescate fue diseñado por el Banco Central de Estados Unidos, la Reserva Federal, en coordinación con los principales bancos centrales europeos –el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón.

Los bancos centrales rescataron a los grandes bancos. Siempre ha sido la función principal de los bancos centrales. Es por eso que fueron creados en primer lugar. Se llama la función de «prestamista de último recurso». Cada vez que hay una crisis bancaria general, que ocurre periódicamente en todas las economías capitalistas, el banco central simplemente imprime el dinero (electrónicamente hoy) y lo inyecta de forma gratuita en los bancos privados que fallan, para llenar y restaurar las pérdidas masivas de bancos privados que ocurren en el caso de los bloqueos bancarios. Tener un banco central, con operaciones poco entendidas por el público en general, es una forma conveniente para el capitalismo de rescatar a sus bancos sin que lo tengan que hacer los políticos capitalistas –es decir, en el Congreso y el Ejecutivo– directamente y más públicamente. Los bancos centrales quitan responsabilidad a los políticos, que de otro modo tendrían que aumentar los impuestos para rescatar a los bancos y así incurrir en la ira del público en general aún más que por no impedir la crisis.

De los rescates a la subvención perpetua de la banca

Pero los bancos centrales desde 2008 han estado evolucionando hacia una nueva función primaria. Ya no sólo rescatan a los bancos cuando se meten en problemas, sino que proporcionan un régimen permanente de subvención de los bancos, incluso cuando no están en problemas. Esta última función es nueva y se ha convertido en una característica permanente de la función bancaria global capitalista en el período posterior a 2008. Para los bancos de Estados Unidos que fueron totalmente rescatados en 2010. Pero el banco central estadounidense, la Reserva Federal, así como otros grandes bancos centrales, simplemente han mantenido el flujo de dinero gratuito, a menudo sólo dinero impreso, en el sistema bancario, incluso después de la crisis. Los bancos fueron efectivamente rescatados. En otras palabras, desde 2010 la Reserva Federal ha continuado proporcionando dinero gratis a los bancos y ha continuado comprando los bonos hipotecarios subprime colapsados ​​de bancos e inversores individuales. En síntesis, con la Fed a la cabeza, en 2008-09 los bancos centrales de las economías capitalistas avanzadas simplemente crearon dinero –es decir, los dólares, las libras, los euros y los yenes– y permitieron a bancos e inversores tomarlo prestado virtualmente gratis. Es decir, la Fed y otros bancos centrales simplemente abrieron cuentas electrónicas para los bancos dentro del banco central. A los bancos se les permitió entonces tomar prestado ese dinero que era «impreso electrónicamente», esencialmente sin interés. Era dinero gratis.

Pero el dinero libre en forma de interés cercano a cero aún no era el cuadro completo. La Fed y otros bancos centrales también fueron pro-activos en el suministro de dinero a los bancos. La Fed y otros bancos centrales se dirigieron directamente a los bancos, así como a otros inversores institucionales e incluso privados, y dijeron: ‘también compraremos sus malos activos que prácticamente se derrumbaron en el precio como resultado de la caída de 2008-09. Esta compra directa de bonos hipotecarios y bonos gubernamentales –y en Europa y Japón, la compra de bonos corporativos e incluso de acciones de las compañías– se llamó «flexibilización cuantitativa», o QE para abreviar. ¿Y qué pagaron los bancos centrales por los activos que compraron a bancos e inversores, muchos de los cuales valían tan poco como 15 centavos por dólar? Nadie lo sabe, porque la Fed hasta hoy ha mantenido en secreto la cantidad que pagó en exceso por los malos activos que compraron de los inversores individuales, banqueros o corporaciones.

Pero el QE y las tasas con efectivamente cero de interés continuaron durante nueve años en Estados Unidos y Reino Unido. Y en 2015 se aceleró aún más rápido en Europa. Y desde 2014 aún más rápido en Japón. E incluso en China después de 2015, cuando su burbuja del mercado de valores estalló. Los bancos centrales de las principales economías después de 2008 han abierto así una «manguera contra incendios» de dinero gratis a sus bancos privados y a sus inversores. Y en el transcurso de los últimos nueve años, el sistema bancario capitalista privado se ha convertido en adicto al dinero libre. Parece que no pueden «ganar» los beneficios por sí solos. Dependen cada vez más del dinero libre de sus bancos centrales. Este es un cambio fundamental en el sistema económico capitalista global en la década pasada –un cambio que está teniendo implicaciones históricas para la creciente desigualdad de ingresos en todo el mundo en las economías avanzadas, así como para otra inevitable crisis financiera mundial que casi seguramente entrará en erupción dentro de la próxima década.

El rescate de 25 billones de dòlares del sistema bancario

En la última crisis financiera de 2008-09, los bancos centrales rescataron a sus bancos privados garantizando tasas de interés cero en los préstamos que podían obtener. Pero los bancos centrales fueron un paso más allá. La Fed y otros se dirigieron directamente a los bancos e inversores y compraron sus bonos subprime colapsados ​​y también otros valores. ¿Pero sabemos la cantidad total de «activos malos» que compraron? El total fue de más de 20 billones de dólares, es decir, en dinero gratis proporcionado a tasas cero y por los bancos centrales comprando los «malos activos» de los bancos e inversores pagándoles más que los precios de mercado colapsados ​​en ese momento por esos bonos hipotecarios y valores.

En Estados Unidos, la Fed compró oficialmente 4,5 billones de dólares en ‘activos malos’ entre 2009 y 2014. Pero en realidad fue más, tal vez hasta 7 billones de dólares. Eso es porque como algunos de los bonos comprados por la Fed vencieron y fueron pagados, la Fed volvió a reinvertir el dinero para mantener los 4,5 billones de dólares. Por lo tanto, los bancos y los bancos en la sombra de Estados Unidos obtuvieron préstamos de dinero gratis a tasas de interés del 0,1% durante nueve años, además de que la Fed compró directamente títulos adicionales de inversores por un monto de alrededor de 7 billones de dólares. Los totales acumulados de las tasas cero y la compra de bonos QE son probablemente más de 10 billones de dólares sólo para los EE.UU. Así es como los bancos estadounidenses fueron rescatados, no por el Congreso de Estados Unidos y el programa TARP.

Pero lo mismo ocurrió con otros bancos centrales de las economías avanzadas. La crisis de 2008-09 fue global, por lo que la Fed no fue el único jugador del banco central es esta estafa de impresión masiva de dinero y fraude de rescate. El Banco Central Europeo, a partir de 2017, ha rescatado a los bancos europeos a través de su QE y otros programas por un monto de 4,9 billones de dòlares hasta el momento. El Banco de Inglaterra, otros 7 billones de dòlares. Y el Banco de Japón a partir de mediados de 2017 por más de 5 billones de dòlares. El Banco Popular de China, PBOC, no instituyó programas formales de QE. Pero después de 2011 también comenzó a inyectar billones de dólares en yuanes equivalentes, su moneda, para evitar que su sector privado no pagase los préstamos bancarios, para rescatar a sus gobiernos locales que habían invertido en bienes raíces y para detener el colapso de sus mercados de valores en 2015-16. Los rescates del PBOC hasta la fecha ascienden a alrededor de 6 billones de dólares. Y ahora los totales continúan aumentando para todos, mientras que el Reino Unido, Europa, Japón y China continúan con su borrachera de rescate por parte del banco central, y en el caso de Europa y Japón están acelerando sus programas de QE.

Como mínimo, por tanto, el total del rescate de los programas de QE entre los grandes bancos centrales a nivel mundial –Estados Unidos, Reino Unido, Europa, Japón y China– llega fácilmente a una cantidad de más de 25 billones de dòlares. Eso es 25 billones de dinero creado de la nada.

Contrariamente a muchas críticas sobre el aumento de los niveles de deuda desde 2009, no es el nivel de la deuda misma el problema y el precursor de la próxima crisis financiera. Es la incapacidad de pagar la deuda, el principal y los intereses sobre ella, cuando ocurra la siguiente recesión. Mientras las economías estén creciendo, las empresas y los hogares e incluso el gobierno pueden «financiar» la deuda, es decir, seguir pagando el capital y el interés de alguna manera. Pero cuando ocurren las recesiones, que siempre ocurren bajo el capitalismo, esa capacidad de seguir pagando la deuda colapsará. Los ingresos y los beneficios de las empresas caen, el empleo aumenta y los salarios disminuyen, y las recaudaciones de impuestos del gobierno se ralentizan. Por lo tanto, los ingresos con los que pagar el principal y el interés se derrumban. Incapaces de hacer pagos en el principal y/o los intereses, los incumplimientos en la deuda son una consecuencia. Los precios de los activos financieros –acciones, bonos, etc.– luego se derrumban aún más rápido y más allá. Las empresas y los bancos van a la quiebra y la crisis se profundiza, acelerándose sobre sí misma en una viciosa espiral descendente. Esa es una gran recesión, o peor, una depresión económica auténtica.

Piénselo de otra manera: los 25 billones de dòlares es lo que los bancos centrales transfirieron en deudas incobrables de los balances de los bancos y corporaciones privadas a sus propios balances del banco central. En otras palabras, la deuda corporativa privada en el corazón de la última crisis no ha sido eliminada de la economía mundial. Sólo ha cambiado, del sector empresarial a los bancos centrales. Y esta deuda del banco central no tiene nada que ver con la deuda de los gobiernos nacionales. Esa es una cantidad totalmente adicional de la deuda del gobierno, al igual que la deuda de los hogares de consumo que, en Esdos Unidos, es de más de 1 billón de dòlares de los préstamos estudiantiles, préstamos para automóviles, tarjetas de crédito y multi-billones para préstamos hipotecarios. Sin duda, en los últimos meses, los incumplimientos de la deuda de los estudiantes, de los automóviles y de las tarjetas de crédito han comenzado a aumentar de nuevo, ya muy altos en los últimos cuatro años en Estados Unidos

Por último, tampoco es correcto decir que la inyección de 25 billones de dólares en el sistema bancario desde 2008 ha rescatado con éxito a los bancos a nivel mundial. A pesar del total, todavía hay más de 10 billones de dólares de lo que se denominan «préstamos bancarios en mora» en todo el mundo. La mayor parte se concentra en Europa y Asia, lugares donde probablemente se producirá la próxima crisis financiera mundial. Y esa crisis está llegando.

Entretanto, la máquina de los bancos centrales de dinero libre y subsidios bancarios está generando un problema dual fundamental dentro de la economía global. Se está alimentando en gran medida la tendencia a la desigualdad de ingresos y está ayudando a estimular burbujas de activos financieros en todo el mundo que eventualmente convergerán y luego irrumpirán, precipitando el próximo colapso financiero mundial.

La Fed como motor de la desigualdad de ingresos

En Estados Unidos, el balance del banco central estadounidense, de 4,5 billones de dólares, y los nueve años de dinero libre a tasas del 0,1%, han estado en el corazón de un cambio masivo de ingresos hacia inversores, empresas y los hogares más ricos del 1%.

¿De dónde salieron todos estos 4,5 billones de dólares (realmente 7 billones), más el dinero prestado virtualmente libre al 0,1%? La mentira alimentada al público por los políticos, las empresas y los medios de comunicación era que esta inyección de dinero gratuito masiva era necesaria para reactivar la economía. Los billones de dólares impulsarían la inversión real que crearía empleos, ingresos, consumo y, por consiguiente, crecimiento económico o PIB. Pero no fue así como pasó, y la economía estadounidense experimentó la recuperación más débil en nueve años después de la recesión. Muy poco de la inyección de dinero financió la inversión real, es decir, en equipos, edificios, estructuras, maquinaria, inventarios, etc. En cambio, los inversores obtuvieron rescates QE y los bancos tomaron prestado el dinero gratis de la Fed y luego lo prestaron a mayores tasas de interés a empresas multinacionales estadounidenses que lo invirtieron en el extranjero en mercados emergentes; o lo prestaron a los banqueros en la sombra y a los banqueros extranjeros que especularon en mercados de activos financieros como acciones, bonos basura, derivados, divisas, etc.; o los bancos lo tomaron prestado y lo invirtieron ellos mismos en los mercados de valores financieros; o simplemente acumularon el dinero en sus propios balances bancarios; o los bancos pidieron prestado el dinero al 0,1% del banco central y luego lo dejaron en el banco central, que les pagó 0,25%, con una ganancia del 0,15% por no hacer nada.

En otras palabras, esta inyección masiva de dinero se puso a trabajar en los mercados financieros y se multiplicó varias veces. Detrás de las burbujas de 9 años en los mercados bursátiles y de valores (y los derivados y el intercambio también) están las masivas inyecciones de dinero de la Reserva Federal de 7 a 10 billones de dólares. ¿Y cuán alto han crecido las burbujas de acciones-bonos? El mercado de valores estadounidense Dow Jones ha subido un mínimo en 2009 de 6.500 a casi 22.000 en la actualidad. El mercado estadounidense de tecnología pesada del Nasdaq ha superado el pico de 2001 antes del colapso tecnológico. El S&P 500 también se ha triplicado. Los beneficios empresariales también se han triplicado. Los precios del mercado de bonos se han acelerado de manera similar. Las tasas cercanas a cero de 9 años de la Fed han permitido a las corporaciones emitir bonos corporativos en más de 5 billones de dólares en los últimos cinco años.

Entonces, ¿cómo se traducen estas burbujas de los mercados de activos financieros en niveles históricos de desigualdad de ingresos?

El 1% más rico –es decir, la clase de los inversores– cobra de sus acciones y bonos cuando las burbujas aumentan. Las corporaciones que han recaudado 5 billones de doólares en nuevos bonos y han visto sus ganancias triplicar en valor, entonces toman esa masiva tesorería de 6 a 9 billones de dólares para recomprar sus acciones y emitir un nivel récord de dividendos a sus accionistas, es decir, al 1%. Casi 6 billones de dólares de los beneficios-bonos conseguidos en efectivo se redistribuyeron solo en Estados Unidos desde 2010 a los accionistas en forma de recompra de acciones y pagos de dividendos. El 1% obtiene 6 billones de dólares o más y las corporaciones y los bancos acumulan el resto en forma de efectivo retenido.

El Congreso y los presidentes también desempeñan un papel en el proceso. Los accionistas consiguen mantener más de los 6 billones de dólares distribuidos a ellos como resultado de la aprobación de la legislación que reduce drásticamente las ganancias de capital y los dividendos de los ingresos imponibles. Las empresas obtienen ganancias al obtener más beneficios después de los impuestos, para distribuir a través de recompras y dividendos, como resultado de recortes de impuestos corporativos también.

El Congreso y el presidente se sitúan cerca del final de la cadena de distribución, permitiendo a través de reducciones de impuestos al 1% y a los accionistas mantener más de sus ingresos distribuidos. Pero es el banco central, la Fed, la que se encuentra al principio del proceso. Proporciona el dinero inicial libre que, cuando se toma prestado y se reinvierte en los mercados bursátiles, se convierte en el principal impulsor de la burbuja de precios de las acciones. El dinero libre de la Reserva Federal también reduce las tasas de interés a casi cero, lo que permite a las corporaciones recaudar 5 billones de dólares más en efectivo a partir de la emisión de nuevos bonos corporativos. Sin la Reserva Federal y los índices cercanos a cero, no habría cerca de 5 billones de dólares de nuevos bonos, para distribuir a los accionistas como consecuencia de recompras y dividendos. Además, sin la Fed y su programa directo de QE de 4,5 billones de dólares del programa QE, los inversores no tendrían el exceso de dinero histórico para invertir en acciones y bonos (y derivados y divisas) que elevan los precios de acciones y bonos a niveles de burbuja.

La Fed, el banco central, es así el facilitador inicial del proceso, es decir, de la aceleración de los precios de las acciones y los bonos que transfieren tanto ingreso al 1% cuando comienzan las recompras y los pagos de dividendos. La Fed, así como otros bancos centrales, es una fuente originaria de la desigualdad de ingresos desbocado que ha plagado en Estados Unidos desde finales de la década de 1970. No es coincidencia que la desigualdad de los ingresos comenzó a acelerarse en ese momento, que es también el período en el que la Fed y otros bancos centrales comenzaron a inyectar masivamente dinero a banqueros e inversores.

La desigualdad de ingresos lleva a dos cosas. Por un lado, la aceleración de los ingresos de capital del 1% como resultado de recompras y pagos de dividendos que generan ganancias de capital para el 1% que constituyen casi el 100% del ingreso total del 1%. Por otro lado, el estancamiento o la disminución de los ingresos salariales de los hogares no inversores. La desigualdad puede aumentar si las ganancias de capital aumentan los ingresos de capital; o puede aumentar si los ingresos salariales se estancan o disminuyen; o puede aumentar doblemente rápido si los ingresos de capital aumentan mientras que los ingresos salariales se estancan o disminuyen. Desde 2000, ambas fuerzas han estado en vigor: los ingresos de capital del 1% han aumentado mientras que los ingresos salariales del 80% de los hogares se han estancado o disminuido.

Los principales economistas tienden a centrarse en el estancamiento de los ingresos salariales, que se debe a causas múltiples como la desunionización, el aumento del empleo temporal a tiempo parcial, los efectos de reducción de los salarios de los tratados de libre comercio, la falta de ajuste de los salarios mínimos, la deslocalización de la industria de salarios altos, el desplazamiento de costos de la atención de la salud de los empleadores a los trabajadores, la reducción de los beneficios de jubilación, el cambio de las cargas fiscales, etc. Pero esto explica poco por qué los ingresos del capital se han ido acelerando tan rápidamente. Quizás es porque los economistas convencionales simplemente no entienden muy bien los mercados financieros y la inversión; o tal vez algunos lo hacen, y simplemente no quieren «ir allí» y criticar los ingresos del capital fugitivo.

Los bancos centrales como fuente de inestabilidad financiera

La manguera contra incendios del dinero que los bancos centrales siguen proporcionando al sistema bancario capitalista proporciona la base para las crecientes burbujas de activos financieros que han estado ocurriendo en todo el mundo una vez más desde 2009.

El tipo de interés cero y el dinero QE directo continúan inyectando dinero y liquidez masivos a los sistemas bancarios, a un ritmo mucho más rápido que los inversores pueden reinvertirlo en proyectos reales de inversión que producen cosas reales, que contratan a personas reales y proporcionan salarios reales que estimulan el crecimiento económico. Como se señaló anteriormente, las inyecciones masivas de dinero no están fluyendo a través de los bancos privados hacia la inversión real y el crecimiento. Los billones de dinero que el banco central provee están fluyendo de las economías avanzadas hacia las economías emergentes; o fluye a través de los bancos hacia los mercados de activos financieros –es decir, mercados de valores, bonos, derivados, etc.– elevando los precios de los activos y creando burbujas en esos mercados; o se está distribuyendo en recompras de acciones y pagos de dividendos; o simplemente se está acumulando en billones de dólares, euros, etc. en los balances de las empresas privadas.

Como resultado de las inyecciones de dinero de la Fed y de otros bancos centrales desde hace décadas, y especialmente desde 2008, hay una montaña de dinero en efectivo –virtualmente billones de dólares– resguardadas. Ese dinero está buscando oportunidades rápidas y especulativas de obtener ganancias de capital. Esto significa para la reinversión a corto plazo en los mercados de activos financieros en todo el mundo. La montaña de dinero se mueve dentro y fuera de estos mercados financieros globales, creando y haciendo estallar burbujas en sus cambios y movimientos. Periódicamente una gran burbuja estalla como el mercado de valores de China en 2015. O una burbuja de la especulación inmobiliaria aquí o allá. O bonos basura o deuda de consumo en Estados Unidos. O la burbuja en las acciones de Estados Unidos que está llegando a su límite.

Una nueva elite del capital financiero mundial ha surgido en las últimas décadas, habiéndose beneficiado y controlado directamente esta montaña de efectivo. Hay alrededor de 200.000 de ellos en todo el mundo, en su mayoría concentrados en Estados Unidos y Reino Unido, algunos en Europa, pero con números aumentando rápidamente en Asia también. Ahora controlan activos más invertibles que todos los bancos comerciales tradicionales combinados. Sus vehículos preferidos de inversión institucional son el «sistema bancario paralelo global». Sus objetivos de inversión preferidos son el sistema global de mercados de activos financieros altamente líquidos. Este sistema de nuevos capitalistas financieros, sus instituciones y sus mercados preferidos es la definición real de lo que significa la «financiarización» de la economía global. Esta financiarización está generando cada vez más inestabilidad en el sistema capitalista global.

¿Han de retroceder los Bancos Centrales?

En 2017 una minoría de formuladores de políticas en la Fed y otros bancos centrales han comenzado a reconocer el peligro fundamental para su propio sistema de proporcionar dinero gratis, bonos QE y compras de acciones con inyecciones de dinero. Las inyecciones no han logrado estimular sus economías reales, no han aumentado los precios de los bienes y servicios que continúan en cambio lentos y estancados, no han reducido suficientemente el desempleo (cuando se consideran puestos de trabajo contingentes) y no han aumentado los ingresos salariales, pero en cambio han inflado los ingresos de capital. Han estado creando burbujas financieras.

Así, liderados por la Fed, los bancos centrales de las principales economías están considerando aumentar las tasas de interés desde cero y tratar de revertir sus compras QE. Los banqueros centrales se reunirán a finales de agosto de 2017 en su reunión anual en Jackson Hole, Wyoming. El principal tema de discusión será el aumento de las tasas y la reducción de su QE hinchado, 15 billones de dólares en los balances acumulados.

Pero como ha argumentado este escritor, fracasarán tanto en subir las tasas como en vender sus balances. Al igual que fracasaron en la generación de la recuperación económica real desde 2009. El sistema bancario se ha convertido en adicto y dependiente de sus inyecciones de dinero gratis y su manguera contra incendios de los bonos del banco central de los programas de compra de acciones QE. Si los bancos centrales intentan retroceder, provocarán otra crisis financiera y económica. El sistema capitalista global ha pasado a depender de la subvención permanente del sistema bancario por parte de sus bancos centrales después de 2008. Los rescates y las funciones de prestamista de último recurso de los bancos centrales se han transformado en una función de subvención permanente. El sistema capitalista global entró en un nuevo período después de 2008, cambiando fundamentalmente de maneras. Una de esas maneras es una mayor dependencia del estado capitalista para mantener y expandir los niveles de rentabilidad. Una de esas maneras es que sus bancos centrales continúen proporcionando dinero gratis.

Pero la contradicción es que el continuo aprovisionamiento de dinero libre está impulsando una mayor desigualdad de ingresos, así como alimentando el próximo colapso financiero.

Jack Rasmus es el autor del libro recién publicado, «Los banqueros centrales al final de su cuerda?: Política monetaria y la depresión que viene», Clarity Press, julio de 2017. Su blog es jackrasmus.com. Para obtener más información, consulte http://claritypress.com/RasmusIII.html. El libro ya está disponible para su pedido en Amazon.com.