Durante este fin de semana, la divisa china, el yuan, se devaluó y cayó de la barrera de más de 7 por dólar, al tiempo que China anunció que no compraría más productos agrícolas estadounidenses. La estrategia comercial neoconservadora de Trump-Estados Unidos acaba de estallar. Como este escritor ha estado prediciendo, el umbral ha pasado de una guerra de comercio arancelario a una guerra económica más amplia entre Estados Unidos y China, donde ahora se están implementando otras tácticas y medidas.
Trump sin duda declarará que China está manipulando su moneda. Una devaluación del yuan tiene el efecto de anular los aranceles de Trump impuestos a China. Pero China no está manipulando su moneda. La manipulación se define como la entrada en los mercados monetarios mundiales para comprar y/o vender la propia moneda a cambio de dólares (la moneda de comercio mundial) con el fin de influir en el precio (tipo de cambio) de la propia moneda en relación con el dólar. Pero China no está haciendo eso, así que no está manipulando. Lo que está sucediendo es que el dólar estadounidense está subiendo de valor (o se espera que lo haga) y ese aumento en efecto disminuye el valor del yuan. Lo mismo está sucediendo también con otras monedas a medida que el dólar sube. ¿Por qué está subiendo el dólar? Hay una estampida global hacia la seguridad y eso significa comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos, que ahora están en caída libre en términos de tipos de interés (y escalando en términos de precio). Los precios de un año o incluso menos, hasta 10 y 30 años de bonos del Tesoro se están acelerando. Pero para comprar títulos del Tesoro, los inversores extranjeros deben vender sus divisas y comprar dólares antes de comprar títulos del Tesoro. Esa creciente demanda de dólares es lo que hace subir el valor del dólar, lo que a su vez hace bajar el valor –es decir, devaluar– del yuan en relación con el dólar.
En otras palabras, la desaceleración de la economía global que está siendo impulsada por las guerras comerciales de Trump es lo que está causando la fuga al dólar y al refugio seguro de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Las políticas de Trump están en el centro de la desaceleración mundial (ya en curso debido a las fuerzas fundamentales que frenan la inversión y el crecimiento). Esa desaceleración es lo que está impulsando el dólar y, a su vez, la baja del yuan. Las políticas de Trump están “manipulando” al Yuan.
Por supuesto, China está permitiendo que se produzca la devaluación. Anteriormente, estaba entrando en los mercados monetarios para comprar yuan con el fin de evitar que se devaluara. Ahora sólo está permitiendo que el proceso ocurra. Esta es la respuesta de China a la imposición por parte de Trump de un arancel adicional del 10% sobre los 300.000 millones de dólares de las importaciones chinas de la semana pasada. Señala que la guerra del “comercio” (que ahora se está convirtiendo en una guerra económica) ha ido más allá de los aranceles.
Con las recientes acciones de Trump, y la respuesta actual de China, el potencial para un acuerdo comercial en 2019 parece aún más improbable que antes.
¿Qué hará Trump ahora? Si se mantiene fiel a su comportamiento pasado cuando sus adversarios le hacen frente, tratará de encontrar una manera de «subir la apuesta» como ellos dicen, y tomar medidas adicionales. Podría intensificar su ataque contra Huawei y contra las asociaciones e inversiones de otras corporaciones chinas en Estados Unidos. A su vez, China impondrá restricciones a las empresas estadounidenses que hacen negocios en China (es decir, más licencias, más inspecciones aduaneras y más barreras no arancelarias). Podría desencadenar un boicot a los productos estadounidenses en China. Podría reducir la oferta de exportación de las «tierras raras» cruciales que tiene. Podría suspender su decisión anterior de permitir que las empresas estadounidenses que hacen negocios en China tengan una participación del 51% en esas operaciones. Y luego tiene sus «opciones nucleares», como dicen: recortar drásticamente o dejar de comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos y así devolver dólares de Estados Unidos a Estados Unidos. Si esto ocurriera, el gobierno de Estados Unidos tendría que pedir más dinero prestado a otras fuentes para compensar su déficit presupuestario anual. Eso aumentaría la deuda nacional anualmente incluso más rápido de lo que ha estado creciendo, ahora más de 22 billones de dólares y estimándose que subirá más de 1 billón de dólares este año. En caso de recesión, los déficits y la deuda podrían aumentar hasta 1,7 billones de dólares, según la Oficina de Presupuesto del Congreso de Estados Unidos, CBO, departamento de investigación.
Pero con la creciente demanda de dólares para comprar bonos del tesoro, el Tesoro de Estados Unidos y la Reserva Federal tendrían más dificultades para vender bonos del Tesoro, lo que equivale a la disminución de las compras de China, dado que los precios de los bonos del Tesoro están subiendo y las tasas de interés bajando.
En resumen, la guerra comercial entre Estados Unidos y China, la desaceleración de la economía mundial (que ahora está a punto de extenderse a la economía estadounidense), el déficit presupuestario de Estados Unidos y los tipos de interés de la Reserva Federal están interrelacionados. Las políticas de Trump están causando estragos económicos en todos estos frentes.
¿Cuáles son algunas de las respuestas probables, por lo tanto, a las respuestas de China a la estrategia de juego duro de Trump, impulsada por los neoconservadores de Estados Unidos desde mayo?
Los neoconservadores habrán alcanzado su objetivo, que siempre ha sido frustrar las negociaciones con China a menos que esta última capitulara en la cuestión tecnológica. Detrás de los aranceles, detrás de la guerra comercial, siempre ha estado la guerra por las tecnologías de última generación (ciberseguridad, 5G y AI).
Ahora está claro que China no capitulará, por lo que no es posible ningún acuerdo comercial mientras los neoconservadores de Estados Unidos permanezcan en el control de las negociaciones comerciales que, en este momento, todavía hacen. Los neoconservadores utilizarán ahora la fuerte respuesta de China a los últimos aranceles de Trump para convencer a Trump de que adopte una línea aún más dura contra las corporaciones chinas en Estados Unidos y en el extranjero con los serviles aliados de Estados Unidos como el Reino Unido y Canadá.
El personal de la campaña de reelección de Trump verá esto como una oportunidad para empezar a culpar a China por la desaceleración de la economía estadounidense. Los tópicos de “China manipuladora de la moneda” y “China fuente de los opiáceos estadounidenses” pueden convertirse en el mantra de la Casa Blanca.
Las grandes empresas estadounidenses y las corporaciones multinacionales estarán más motivadas para presionar a Trump para que vuelva a la mesa de negociaciones y se siente. Hasta la fecha, sin embargo, no han tenido mucho éxito en influir en Trump y en las negociaciones comerciales. El Pentágono, el complejo industrial militar y las industrias de guerra de Estados Unidos tienen el ojo puesto en Trump y están gritando «capitulación tecnológica» o «ningún acuerdo».
El sector agrícola de Estados Unidos estará ahora en una situación desesperada. Es casi seguro que dentro de los próximos seis meses Trump tendrá que proporcionarles un tercer rescate, que costará 20.000 millones de dólares o más. Esto supondrá un coste total de 50.000 millones de dólares en subvenciones agrícolas debido a la guerra comercial entre China y Estados Unidos.
A nivel mundial, es probable que las economías de mercado emergentes sean las grandes perdedoras del empeoramiento de las relaciones comerciales entre Trump y China. Sus monedas caerán como el yuan. Pero tienen muchos menos recursos de los que tiene China para capear la crisis. La disminución del valor de las divisas en las economías de mercado emergentes (EME) significará una mayor fuga de capitales de sus economías, buscando «refugio seguro» en los bonos del Tesoro de Estados Unidos, en otras monedas (el yen japonés como «moneda de comercio»), o en oro. Esa fuga de capitales ralentizará su inversión interna. Sus bancos centrales aumentarán entonces los tipos de interés para ralentizar la fuga, pero eso ralentizará aún más sus economías nacionales. La caída de las monedas también significará un aumento de la inflación de las importaciones de bienes y elevará sus niveles de inflación interna, ya que sus economías se ralentizarán al mismo tiempo. Las EME se enfrentarán a una mayor recesión en medio del aumento de la inflación.
El deterioro del comercio entre China y Estados Unidos también exacerbará probablemente los conflictos intercapitalistas, como ya está empezando a aparecer en la actual disputa comercial entre Corea del Sur y Japón.
El empeoramiento de la situación entre Estados Unidos y China también tendrá un efecto negativo en la economía europea, que está a punto de entrar en recesión. Más dependiente de las exportaciones, especialmente de Alemania, el deterioro del comercio mundial acelerará la desaceleración de Europa. La creciente probabilidad de que un Brexit «duro» llegue al mismo tiempo en octubre, casi con toda seguridad sumirá a Europa en otra gran recesión, incluso antes que Estados Unidos.
A medida que la economía mundial se desacelera y se contrae, cabe esperar que los mercados financieros –que ya están cayendo bruscamente desde máximos históricos– se vuelvan cada vez más inestables. En lo alto de la lista de mercados financieros «frágiles» se encuentran los préstamos bancarios en situación de incumplimiento en Europa, Japón y, especialmente, en la India. Los «bancos en la sombra» de la India son especialmente inestables. Los mercados de bonos basados en dólares corporativos en América Latina son otro lugar de fragilidad. Y en Estados Unidos, los bonos basura, los bonos corporativos de grado de inversión triple B (también basura) y los préstamos especulativos (es decir, los préstamos basura) son candidatos a eventos de inestabilidad financiera tras la próxima recesión de Estados Unidos.
En resumen, Trump ha estado haciendo un desastre con la política económica de Estados Unidos. Y la política monetaria y de la Reserva Federal de Estados Unidos de tipos de interés más bajos no puede «salvarlo». Los recientes (y futuros) recortes de los tipos de interés no tendrán prácticamente ningún efecto en la economía real de Estados Unidos en los próximos meses a medida que se desacelere. Y Trump ha negado esencialmente la política fiscal como fuente de estímulo. Sus masivos recortes de impuestos en 2018 (4 billones de dólares en la próxima década) han jugado un papel fundamental en los déficits presupuestarios anuales de 1 billón de dólares que ahora se incorporan a la economía de Estados Unidos cada año durante otra década. La deuda nacional de los Estados Unidos ascenderá a 34 billones de dólares y, según el CBO, los intereses de la deuda por sí solos aumentarán a 900.000 millones de dólares al año para 2027. Por lo tanto, la política fiscal como la política tributaria está ahora acorralada junto con la política de tipos de interés del banco central. Y los déficits masivos y la deuda mitigan la acción política para aumentar el gasto público como una salida a la crisis de Trump.
Durante la última década o más, la política de Estados Unidos ha sido utilizar tanto la política monetaria como la política fiscal para subvencionar los ingresos de capital por valor de billones de dólares al año, todos los años. Solía ser que la política monetaria (Fed) y la política fiscal se utilizaban para «estabilizar» la economía en caso de recesión o inflación. Ya no más. Una década y más de uso de estas políticas para subsidiar los ingresos de capital ha llevado a la negación de la efectividad de estas políticas con fines de estabilización económica.
Estados Unidos se dirige ahora hacia una recesión importante, sin “munición monetaria” ni munición fiscal a su disposición para tratar de estimular la economía al entrar en recesión. Esto nunca había sucedido antes. Pero sus consecuencias podrían ser enormes, por la profundidad y duración de cualquier recesión que venga.
El Dr. Jack Rasmus es el autor del próximo libro “The Scourge of Neoliberalism: US Policy from Reagan to Trump”, Clarity Press, 30 de septiembre de 2019. El Dr. Rasmus escribe un blog en jackrasmus.com. Su sitio web es kyklosproductions.com. Su cuenta de twitter es @drjackrasmus.
Fuente: Jack Rasmus